西南证券：给予安徽建工买入评等，目标价位7.7元

2022-05-05西南交易所(600369)股份有限美国公司颜和乐对芜湖建工(600502)开展研究并释出了研究报告《受益建设营收稳妥进一步提高，积极开辟装配式经营范围》，本报告对芜湖建工假定买入评定，认为其目标价位为7.70元，这两项清净值为6.44元，预想上涨幅度为19.57%。

芜湖建工(600502)

外资要点

意外事件：美国公司释出2022年一季报，2022年下半年充分利用营业收入145.3亿元，据统计加速增长3.0%，充分利用归属于股东业绩3.12亿元，据统计加速增长7.2%，EPS0.18元。

下半年营收按时稳妥进一步提高。美国公司2022年Q1充分利用营业收入145.3亿元，据统计加速增长3.0%，充分利用归母业绩3.1亿元，据统计加速增长7.2%，营收和归母业绩在去年Q1时是预想加速增长的新的仍充分利用据统计仍要加速增长。下半年充分利用毛汇率10.8%，据统计增加1.6pp；清净汇率2.8%，据统计增加0.2pp；期间费用率7.7%，据统计增加1.7pp。营收整体按时稳妥进一步提高。

受益建设外资加速舆论压力，美国公司试产将会维持高增。2021年美国公司据统计从新签项目存量385个，金而立759.04亿元，据统计加速增长21.00%。美国公司下半年从新签试产329.9亿元，据统计加速增长85.13%。其中会，建设塔楼工程从新签合同而立208.6亿元，据统计加速增长81.9%；房建塔楼工程从新签合同而立119.8亿元，据统计加速增长89.4%，试产增长速度大大的时是预想。2022年以来，“稳加速增长”国策持续发力，下半年现有外资完成而立据统计10.5万亿，据统计增加9.3%，其中会建设外资据统计据统计增加10.5%，特别是在少于2022年GDP目标增长速度。受益国策催化，美国公司试产将会维持高增。

2022年芜湖建设外资计划案傲居全国第一，美国公司蓬勃竞争力非常大。2022年2月15日，芜湖印发了《芜湖省2022年建设塔楼工程外资计划案》，计划案外资时是1.66万亿元，据统计加速增长11.8%，牵涉战略性从高技术、传统产业升级改造等多个领域，并明确指出，要加大交通、能源等项目塔楼工程建设，适度时是前开展塔楼工程建设外资。叠加此前确认的项目数，芜湖省在此之前据统计塔楼工程建设数8897个，2022年以共外资1.7万亿，据统计外资7.7万亿的外资规模在全国排名第一。据统计，芜湖省建设牵涉上市美国公司中会，芜湖建工及其牵涉跨国公司牵涉十数个建设塔楼工程，总计时是百亿外资而立，位列第一，蓬勃竞争力非常大。

加大装配式产业布局，从新经营范围蓬勃发展可期。装配式塔楼的牵涉顶层国策框架已逐步走向明朗，作为塔楼业未来，装配式塔楼在环保要求促使进一步提高以及老龄化的故事情节下，蓬勃发展趋势十分明确。美国公司紧跟国家国策导向，大力蓬勃发展装配式塔楼经营范围，2014年开始外资塔楼工程建设装配式生产军事设施，已建成并投产服务于军事设施5个，在建军事设施1个，筹建中会2个。装配式塔楼军事设施顺利服务于，2021年从新投产军事设施3个，投产服务于军事设施大幅提高5个，全年从新签试产7.55亿元，据统计加速增长238%。在此之前，美国公司已经取得装配式塔楼领域架构竞争力，演化成了装配式塔楼设计、开发、施工、电子商务一体化竞争者，价格管控能力也突出。

盈余得出与外资同意。预计美国公司2022-2024归母业绩三年复合增长速度18.8%。得不到美国公司2022年营收PE10倍可比清净资产，对应目标价7.70元，首次隔开得不到“买入”评定。

风险高亮：政治经济大大的衰减风险、建设外资不算预想风险，试产加速增长不算预想风险。

交易所之织女星数据中会心根据近三年释出的研报数据量度，兴业交易所(601377)孟杰研究中会心团队对该股研究较为深入，近三年得出稳定性均值为70.7%，其得出2022本年度归属于业绩为盈余13.18亿，根据现价换算的得出PE为8.16。

最从新盈余得出明细如下：

该股最近90天后总共4家机构假定评定，买入评定2家，增持评定2家；从前90天后机构目标均价为7.38。交易所之织女星清净资产比对工具揭示，芜湖建工（600502）好美国公司评定为3.5织女星，好单价评定为4织女星，清净资产综合评定为3.5织女星。(评定范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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