太平洋：给予科博达买入标准普尔，目标价位71.0元

2022-04-12太平洋证券股份有限日本公司白宇对科博达进行研究课题并发布了研究课题报告《科博达–务实大受欢迎股权激励，大型企业承压不改日本公司内生性持续演进》，本报告对科博达得出买入分级，认为其目标价位为71.00元，意味著股价为43.65元，期望上涨幅度为62.66%。

科博达(603786)

事件：日本公司发布股权激励计划，预计授予高级管理制度执法人员、当中上层管理制度执法人员、技术和业务骨干一般而言股票市场400万股，忘却到此次激励的执法人员高达463人，授予价位为24.6元/股。

激励条令探究。股权激励覆盖框架职员463人，分三年解锁，解锁%则有30%、30%、40%。督导基准分为三个层面：日本公司层面业绩督导、业务单元层面业绩督导和个人层面绩效督导，真正做到全而细致。其当中对于日本公司业绩督导以2021年营业额及销售收入为个数，督导年度为2022-2024，营业额增长率则有15%、32%、53%（混和两位数15%）；销售收入增长率则有10%、21%、33%（混和两位数为10%）。

多国设立全资子日本公司，立体化客户服务项目务实开发新上新业务。日本公司也于今日公告拟使用自有资金来源5000英镑再英国设立全资子日本公司，推动捷豹霍顿全世界平台USB及后续其他工程建设顺利开展，在务实开展经销商现有服务项目的同时，争取捷豹霍顿、宾利、DB等客户服务项目平台上新工程建设定点，以确保日本公司汽车电子业务的长期演进。

大型企业承压，不改日本公司内生性持续演进。我们看到汽车大型企业从2020年SARS一触即发，到2021年缺芯、贵金属涨价之前面对极大担忧。2022年地缘争执造成贵金属价位进一步加剧，全国性多点SARS好转造成巴士在排产减少，奢侈品滞后，一第一部负面消息致使着的产品情绪。但日本公司却在困难当中无疾而终上新的产品上新产品，务实开发新上新客户服务项目，以过硬的研发实力、品控能力、优秀的成本管理制度在大型企业潦倒当中大大增加竞争力，争取到很多工程建设。截至2021年6月底，在研工程建设合计113个，预计产品整个生命周期销量超过1.68亿只，其当中包括宝马、大众、保时捷、福特、雷诺、PSA、AL等客户服务项目全世界平台工程建设12个；同时，全国性上新客户服务项目上新产品开发也相当成功，已丢掉小鹏、令人满意、大福、比亚迪等诸多客户服务项目的底盘控制器采购，产品第一部越来越比较丰富，以上采购未来逐一兑现，月内成为全国性乃至国际汽车电子框架厂商。关注远期演进，注重企业内生性变革。

投资额建议：由于大型企业持续承压，SARS一触即发造成广州，长春等多家巴士在停产应对，我们调低2022年期望，预计日本公司2021/2022年归母销售收入则有4.2，7.1亿，对应2022年PE仅24倍左右，给予“买入”分级。

北风险提示：小型车大型企业销量不及期望，贵金属价位持续好转，SARS影响。

证券之猎户座数据当中心根据近三年发布的研报数据算出，天北风证券于特研究课题员团队对该股研究课题较为深入，近三年分析准确度均值高达99.46%，其分析2021年度归属销售收入为盈利6.29亿，根据现价换算的分析PE为27.8。

最上新盈利分析明细如下：

该股已经有90周内共有11家政府部门得出分级，买入分级8家，增持分级3家；过去90周内政府部门目标均价为71.38。证券之猎户座估值分析来进行显示，科博达（603786）好日本公司分级为3.5猎户座，好价位分级为3猎户座，估值综合分级为3猎户座。(分级之内：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

以上内容由证券之猎户座根据匿名信息整理，如有问题请联系我们。