巴菲特爱上苹果的这六年，伯克巴德的万亿长跑路

话。2021年，他的母公司凭借960亿美元的身价登上福布斯Billboard第6位。

依然以来，他的母公司倡导效用注资理念。1929年美股大崩溃后，效用注资由华尔街表亲史密斯在《银行比对》之中被首次设想，即所谓的“捡烟蒂”：被人抽剩下的烟蒂泛黄又发霉，但若是能抽上免费的一口，便不对上的效用。效用注资的软件包是安同类型边际更多高，在此基础上仍然持有者才能授予安同类型而稳定的收益。

他的母公司在19岁时被其著作《聪明的注资者》吸引，便前所往哈佛大学踏入史密斯的学生，生前受到史密斯注资理念的影响。他的母公司的注资逻辑也十分清楚：发现有效用但被低估的母公司，然后仍然持有者该母公司的股份。“如果你未持有者一种股票交易十年的等待，那么连十分钟都不要持有者这种股票交易”。

他的母公司的持仓直接验证了以上说法。截至2019年末，布鲁克尼尔仅有7只持有者间隔时间少于15年的股票交易，分作华盛顿邮刊、可口可乐、富国银行、宝洁母公司、宾夕法尼亚州运通母公司、巴伦母公司、 GEICO保单。其之中对华盛顿邮刊的持有者间隔时间长达41年，对GEICO保单持有者间隔时间长达44年。

在餐饮业选择上，他的母公司倾偏好银行业、储蓄、公用事业等竞争既有稳定的传统餐饮业；在母公司某种程度，他的母公司重视大型企业有否具备内外城和出色的人事变动，有否在品牌、的产品特性、商业方式而成本高控制等之外具备优势。所谓内外城特征，具体展现在现有大、短时间对手利、ROE高且同列债少、业务范围单纯。

截至2021年9年末30日的年末持仓刊告（13F），布鲁克尼尔前所八大重仓股分作苹果电脑、宾夕法尼亚州银行、宾夕法尼亚州长龙、可口可乐、卡夫亨氏，分别都为注资一组的42.78%、14.61%、8.65%、7.15%、4.09%。

布鲁克尼尔：下一个万亿级美元母公司？

布鲁克尼尔作为世界顶级的保单上市公司，其前所身可追溯到1939年在新罕布什尔深谷大瀑布市成立的深谷大瀑布母公司，深谷大瀑布在多年的发展之中和其他母公司一次次并入，终于踏入公司总部有着15家钢铁厂和少于12000名工友的农场，它就是早期的布鲁克尼尔·哈撒韦。到二十十七世纪，伴随着大之中华区钢铁厂接连关闭和裁员风波，布鲁克尼尔滨临倒闭。

1965年，他的母公司开始掌舵布鲁克尼尔，开始进行时二级低价股票交易注资并参股实质上大型企业，短时间走对手美股大盘，大之中华区子母公司就其保单、铁路、能源、制造业等多个餐饮业。

2021年，布鲁克尼尔以2455.1亿美元的营业支出和425.2亿美元的利润位列《财产》世界500超强第11位。截至2年末11日股市，布鲁克尼尔刊47.94万美元/股，市值达7137.45亿美元，周内以来总计飙升6.37%，走对手标普500（-7.29%）。

月初以来，低价一片哀嚎，在宾夕法尼亚州收紧货币政策意味著下，高科技股承压，效用股或将得益。在这样的时代文化背景下，依然坚持效用注资的布鲁克尼尔月内紧接苹果电脑、开发人员、南美、特斯拉便，踏入下一个万亿级美元市值母公司。

对于这个还算倾向的确实，布鲁克尼尔保单+注资受控方式而优势极大。多年以来，大众注意他的母公司大都着眼于注资下端，而对其同列债下端却未太多明确指出。实际上，二者之间的紧密配合才定下了他的母公司新颖的注资建筑风格。

在同列债下端，首先布鲁克尼尔的资金来源主要是非保单保费，大之中华区多家保单母公司不仅能授予短时间的保费支出，而且综合成本高率也更远略低于随行，甚至还能授予均零成本高乃至同列成本高的资金。

其次，布鲁克尼尔作为公司总部主营非保单的保单上市公司，其不少非保单的产品的久期都在一周内，如此一来叠加用以支付的资金占用，布鲁克尼尔非常需要移去大量的现金头寸来应对上述局面。而且，保持高流动性的资产管理方式而也就会关系到到注资下端的各项政策。

出于对保费安同类型的因素，布鲁克尼尔的注资建筑风格更偏超强而有力，除了对资产同列债冗余、安全性收益有较高要求内外，还受限制财务凸轮，其凸轮倍数更远略低于宾夕法尼亚州财险、保单的同类型餐饮业水平。

在注资建筑风格之外，布鲁克尼尔基于自身同列债下端的在结构上，依然坚守内外城与安同类型边际、规避估值较高的高科技股等效用注资法理。

另一之外，整体大文化背景无论如何对布鲁克尼尔的影响不大。随着月初奥斯本只不过3年末将加息，显著偏鹰的表态加上美债溢价持续上升，低价迅即买入高估值股票交易，趋向效用防御型股票交易避险，以超强而有力建筑风格著称的布鲁克尼尔则逆势受到低价微捧。

以实例为证，今年以来，看好高科技股、有着“女版他的母公司”之称的泥土小妹艾美·布朗（Cathie Wood）遭遇滑铁卢，在月初的动荡之中，他的母公司直到现在稳坐钓鱼台。此前所泥土小妹大之中华区六只创新性高科技合作金库其后更远超大盘，ARKK自霍乱以来也展现卓著，但随着整体流动性转变，布鲁克尼尔母公司与方舟创新性ETF之间的营收差距较小至仅8个百分点。

以现今的估值水平，布鲁克尼尔有否就会踏入下一个万亿美元母公司都需时日。1年末25日，布鲁克尼尔声称下半年于4年末30日现场举办2022年度股东就会并进行时局域网电视转播。受霍乱的影响，布鲁克尼尔早已倒数两届股东就会都在线上完成。此次就代表大会将透露2021年度刊告相关内容，此刊告将于2年末26日发布。

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