中信证券：哔哩哔哩(BILI.US)用户保持高质量增长 盈利顺时针定位明确

。该行原计划随着SKU增多，其业务产品销售额将接下来保持放缓，看淡其未来接下来的商业性潜质。

其他用户接下来破圈，其他用户参与度及表面张力接下来保持更高位。

其他用户需求量不足之处，21Q4B两站最低MAU2.72亿(YoY+34.5%，QoQ+1.8%);最低DAU7220万(YoY+33.7%，QoQ+0.3%)，其他用户接下来接下来保持稳健放缓。21Q4B两站最低购票MAU2450万(YoY+36.9%，QoQ+2.5%);大社团总数2010万(YoY+38.6%，QoQ+10.4%)，也就是说大社团占比7.4%(YoY+0.2pct，QoQ+0.6pct)，购票转化稳步提更高。

其他用户参与度不足之处，12个月末留存率80%以上，其他用户日仅有使用不间断82分钟，为历史最优四季度乏善可陈;日仅有细节进场量上半年+80%，月末仅有其他用户交互数上半年+116%，其他用户表面张力进一步提更高。根据Corporation21Q4第二季度后营业总收入会议，2022年1月末B两站MAU已跃升3亿，单其他用户日活跃一段时间时是过90分钟，其他用户放缓接下来保持强劲势头。

投资敦促：该行认为随着其他用户需求量的非常适合放缓，Corporation电视广告和一次性增值有望减慢，看淡Corporation作为年轻世代泛娱乐细节一个社区的放缓潜质，并认为Corporation其他用户需求量有望接下来保持更高速放缓，商业性空间几乎广阔。

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