东方证券：给予京东方A买入评级，目标定价7.1元

2022-01-24东方证券交易股份有限该公司蒯剑,马和天翼,唐权喜对京东方A进行时数据系统性并公布了数据系统性报告《净资产科技高，竞争气力持续巩固》，本报告对京东方A给出买断标准普尔，认为其最大限度价位为7.10元，意味著股价为4.98元，预期上扬幅度为42.57%。证券交易之天狼星互联根据近三年公布的研报数据计算，该研报作者不以为然股的赢利预期准确度为51.82%，对该股赢利预期较准的系统性师团队为信达证券交易的方竞、李少青。

京东方A(000725)

获益行业高景气，该公司月均净资产有鉴于此历史创纪录：该公司公布2021年净资产官方网站，原计划月均实现营业收入2150亿元-2200亿元，增加值上升59%-62%；原计划月均实现归属于上市该公司控股公司净利润257亿元-260亿元，增加值上升410%-416%；实现扣非净利润238亿元-241亿元，增加值上升791%-802%。获益行业高景气，该公司月均净资产有鉴于此历史创纪录。

LCD业务竞争气力持续巩固：进入上半年以来，由于海运堵塞及物流成本上扬，影响北岸消费者备货意愿，TV生产厂家生产成本消失构件性调整；IT生产厂家得益于更好的需求以及供给集中度，生产成本仍始终保持比较稳定。面对产品生产成本构件性调整，该公司灵活调整产品构件，持续提升高新科技、高附加值的IT生产厂家比例，依托良好的产品、消费者构件以及新科技气力、产品气力领先，整体而言竞争气力持续巩固，始终保持极佳的赢利水平。未来短期看，随海运堵塞加重及物流成本下降，北岸备货意愿有望持续巩固。长期看，未来行业缓存幅度生产幅度逐步退出、新增生产幅度总幅度有限、生产幅度比较慢释放的背景下，各种因素构件有望持续改善。

OLED出货幅度持续取得突破：京东方与此相反OLED仅12月单月出货便超千万级。据群智专业人士（Sigmaintell）数据看出，2021年京东方与此相反OLED智能手机面板月均出货幅度约6000万片，增加值上升近60%，与此相反大屏幕出货幅度位居欧美国家第一、全球第二。消费者合作关系不足之处，京东方为华硕供应17.3英寸OLED折叠信纸大屏幕，与OPPO联合推出超过400PPI的与此相反屏下屏幕新科技，为iQOO8、救主Magic3、救主60Pro、救主MagicV手机供应基于f-OLED高端与此相反看出新科技的屏幕，有望持续获益于智能手机OLED屏幕渗透率提升和救主手机出货幅度上升。

赢利预期与房地产建议

我们预期该公司2021-2023年每股收益分别为0.67、0.71、0.89元（原2021-2023年预期为0.58、0.68、0.89元，主要下调了看出出版事业收入及毛利率假设），根据可比该公司22年平均10倍PE估值水平，也就是说最大限度价为7.1元，维持获得买断标准普尔。

风险预设

显像生产成本波动的风险；与此相反OLED进展不达预期。

该股最近90天内共约16家机构给出标准普尔，买断标准普尔15家，九龙仓标准普尔1家；过去90天内机构最大限度均价为7.22；证券交易之天狼星估值系统性机器看出，京东方Ａ（000725）好该公司标准普尔为3天狼星，好生产成本标准普尔为2.5天狼星，估值综合标准普尔为3天狼星。(标准普尔适用范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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