西南证券：给予科沃斯转售评级

2022-01-24西南商业银行作价有限子公司龚梦泓对古尔斯来进行研究并发布新闻了研究通报《着重双产品飞轮，去年持续高增》，本通报对古尔斯得出结论转手打分，近期公司股票为134.97元。商业银行之五星图表中心根据近三年发布新闻的研报图表推算，该研报所作反驳股的营收预测准确度为40.55%，对该股营收预测较准的分析师团队为长江商业银行的徐春、孙珊。

古尔斯(603486)

投资要点

血案：子公司发布新闻了去年预增公告，考虑到2021年构建归母下同20~20.5亿元，增加值增长速度211.9%~219.7%；扣非后归母下同18.5~19亿元，增加值增长速度248.4%~257.8%。据此测算子公司2021年Q4单季度构建归母下同为6.7~7.2亿元，增加值增长速度约71%~84%；扣非后归母下同为6.4~6.9亿元，增加值增长速度约73%~87%。

着重双产品飞轮，自主产品其业务蓬勃发展速度。子公司持续着重古尔斯+添可的双轮飞轮战略，成功推出多款家用服务人造人以及智能贫困电器厂家。在清洁电器持续拟于的背景下，凭借抛离的厂家意志力以及全面的渠道布局，子公司集团古尔斯和添可产品支出构建蓬勃发展速度。根据奥维云网图表推断，2021Q4古尔斯/添可线上产值大致相同19/14.1亿元，增加值增长速度37.6%/142.8%。

营收能意志力持续可用性。子公司去年人均优异，一方面归功于系列产品促成下子公司自主产品产值蓬勃发展速度，另一方面归功于子公司营收能意志力的可用性。2021年9月子公司推出上半年旗舰厂家X1两部，定价在4500元以上。以X1两部为亦然的高科技厂家占比急剧提高促成子公司厂家产品定价中枢上移，子公司总合毛利率显著急剧提高。根据奥维云网图表推断，2021年10-12月古尔斯、添可厂家产品均价大致相同3221/3597/3201元，3256/3418/3463元，分别增加值增长速度68%/83%/65%，9%/15%/10%。

营收预测与投资建议。子公司作为清洁电器厂家，将凭借产品优势、研发优势适当渴求清洁电器企业壮大的折扣。考虑到2021-2023年EPS大致相同3.53/4.82/6.40元，保持稳定“转手”打分。

不确定性提示：谷物定价或急剧波动、系列产品产品不算考虑到、企业竞争加剧不确定性。

该股已经有90月内共有27家机构得出结论打分，转手打分18家，增持打分8家，中性打分1家；以前90月内机构目标均价为218.51；商业银行之五星作价分析工具推断，古尔斯（603486）好子公司打分为4五星，好定价打分为2.5五星，作价总合打分为3五星。(打分以内：1 ~ 5五星，高于5五星)

以上内容由商业银行之五星根据公开信息编订，如有问题请联系我们。