开源证券：随着HJT行业发展 硅片薄片化及吸杂行业链均有望受益

开源证券发布研究成果援引，随着HJT服务业拓展，薄膜薄层化时及吸杂服务业链大多年末得益。HJT充电电池通过薄膜薄层化时可增高铝生产成本，通过吸杂可增高铝生产成本及改善组件构件上高效能，随着服务业拓展，薄膜薄层化时及吸杂7集服务业链大多年末得益。得益标的：TCL当上环(002129.SZ)、高测股份(688556.SH)、宇晶股份(002943.SZ)、奥特维(688516.SH)。

开源证券主要观点如下：

薄膜薄层化时及吸杂为HJT最主要降本增效方式

HJT降本增效方式主要包含“三减一增”+提效。增加银浆能量消耗和增加主栅线银耗主要是增高金属化时生产成本，增加铝料用量主要为增加铝生产成本，增加光吸收量为增加光学损失，提效可议价各7集数量级生产成本。2022年底HJT充电电池当中铝生产成本占比71%，为HJT充电电池生产成本第一而所，通过薄膜薄层化时可直接增高铝生产成本，通过吸杂瓷可增高铝生产成本和改善转换效能。

HJT等同于更是薄薄膜，100元/kg铝料售价下每减薄10μm可降本1.6买/W

HJT充电电池为全平面构件，工业用瓷流程简单，且由于非晶铝层存在工业用过程最干燥度不有约200℃。PERC和TOPCon充电电池最低需要850/900℃，且由于大多为非平面充电电池构件，工件过程由于内部拉伸不赞同非常容易导致薄膜翘曲，增加充电电池及组件回退高风险，因此薄层化时潜力比较较小。HJT充电电池由于平面构件+低温瓷，不非常容易引起薄膜翘曲更是适合薄层化时降本。HJT充电电池通过薄层化时，在多晶铝光亮料售价大约200元/kg下，薄膜每减薄10μm在25.5%转换效能下可增高铝生产成本大约0.016元/W，若铝料售价回落到100元/kg，对应0.008元/W。

HJT导入薄膜吸杂可同时降本提效，并改善构件上高效能

吸杂电子技术是增加薄膜的精炼和瓷过程的酸雨、加强薄膜的性能的一种非常有效的方法，通过管式扩P或者大大简化时涂覆P源后干燥扩散可增高薄膜当中溶解含铁。通过导入吸杂瓷，可增高HJT充电电池铝料采购立即实现增高铝生产成本;通过薄膜品质加强可增加薄膜当中少数电洞复合当区域内，大幅提高充电电池的开路电压,从而大幅提高HJT充电电池光电转换效能改善有约0.15%;通过提效促使单瓦铝生产成本上升，以及充电电池组件7集除装置投资外非铝生产成本上升，预计导入吸杂瓷可增高HJT组件生产成本大约0.6买/W。

高风险示意：GW终端需求不及预期的高风险;薄膜薄层化时不及预期的高风险;HJT接受度不及预期的高风险;

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