华泰证券：消费建材市场需求集中于实物量中后期 当前板块估值分位不高、弹性仍可期

华泰证券发布分析报告称，从大的停滞不前环境中的，更看淡零售商和建成的停滞不前风速，对其所低净值、与零售商拟合方面性强的管材/外墙/不锈钢，以及建成端的业/石膏板。目前为止可分岩石圈紧接著的净值高水平对其所到每轮长江实业时间段中的所处的一段距离看，表示同意其所从相结合弹性和安全效用的B、C、非房等多元渠道/生产商/配置等一垒手优势的可分蟠龙。

在实物量停滞不前工序中的，该行力荐消费行为木材的配置排序为：1)净值层面：业/树脂/外墙(利率敏感)>不锈钢(领先零售商)>管材(零售商)>透气与减水剂(新开工)>石膏板(建成);2)绩效层面：不锈钢(领先零售商)>管材/外墙/树脂(零售商)>透气与减水剂(新开工)>业/石膏板(建成)。

▍华泰证券主要本质如下：

复盘绩效与净值，消费行为木材仍有空间

通过拆解消费行为和复盘：1)洋房完整的建设工序中的，消费行为木材各可分胶合板的使用节奏和消费行为常见于，断定其消费行为集中的在建筑工程中的后期和建成收尾;

2)目前为止装修木材指数净值分位位于2010年以来的44%，仍具备较大修复空间;

3)通过对各可分岩石圈类似紧接著发展史绩效与净值，与长江实业实物量测试方法定时进行拟合，得到长江实业停滞不前工序中的的配置排序有规律，长江实业零售商是核心测试方法，且各有不同收尾实物量直至工序中的消费行为木材净值和绩效弹性各有不同。

该行看淡措施发力下，零售商和建成须要停滞不前，对其所低净值、与零售商拟合方面性强的管材/不锈钢，以及建成端的业/石膏板，力荐蒙娜丽莎、科顺股份、旗滨集团。

消费行为木材消费行为集中的于实物量中的后期，目前为止岩石圈净值分位不较低、弹性仍可期

绩效层面，该行通过对洋房建筑工程工序中的消费行为木材其所用的节奏和用量定时进行分析，确切各多心公司绩效大概兑现的时则和风速，除透气胶合板、水泥中的的外加剂限于，大部分消费行为木材的消费行为集中的于建筑工程的中的后期或建成收尾，则对其所到方面公司绩效体现的实物量收尾和绩效风速的方面性。

净值层面，一般而言，在长江实业逐步停滞不前、经济大型活动逐步直至的工序中的，消费行为木材净值会先于绩效提早反映，从发展史长江实业时间段看，消费行为木材的大涨时期由净值增加主导，且一般是长江实业景气向上的收尾，2023年2年初10日装修木材指数的PE(TTM)分位数仅有位于2010年以来的44%分位，净值水位并不较低，仍有并行空间。

复盘：零售商直接影响预想，实物量与绩效定时

复盘发展史，消费行为木材绩效中的核心极其重要为利润营业收入经济指标，同时其所关心长江实业零售商的直至节奏。消费行为木材可分岩石圈较多，景气时间段与长江实业时间段大体趋同，但各有不同岩石圈的消费行为在长江实业时间段各有不同一段距离、消费行为量的常见于亦有各有不同，因此停滞不前节奏有所各有不同且较为十分复杂。

复盘各可分蟠龙绩效、净值层面在发展史长江实业时间段中的的体现，该行断定，开工端的透气、减水剂，利润营业收入经济指标与长江实业新开工营业收入方面，而净值和恒指体现与自身的业务发展方面;

利润正因如此与建成方面的新品种，如业、树脂、管材、外墙、不锈钢等，实际上净值和恒指体现多与零售商和房贷利率方面性更强，超额收益体现在绩效相反预想上。

风险提示：长江实业支持措施适度不及预想;下游原胶合板及能源价格居较低不下;发展史统计有规律的上都。

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